【长城TMT侯宾】华测导航2025三季报点评：前三季度营收稳健增长，三维智能业务持续向好

主要观点总结

华测导航2025年前三季度营收稳健增长，地理空间信息业务持续快速增长。公司围绕高精度导航定位技术拓展多行业业务领域，保持稳健发展。设立股权激励计划，未来或将持续稳健发展。本文对该公司的业绩、研发、未来展望等方面进行了评价和预测。

关键观点总结

关键观点1: 公司前三季度营收稳健增长

华测导航2025年前三季度实现营收26.18亿元，同比增长15.47%。地理空间信息业务呈现快速增长，预计该业务全年收入增速将高于公司整体收入增速。

关键观点2: 公司盈利能力增强

公司实现归母净利润4.93亿元，同比增长26.41%。公司整体毛利率为60.41%，整体净利率为19.63%，均有所提升。第三季度毛利率和净利率也有显著提升。

关键观点3: 公司重视研发，设立股权激励计划

公司发生研发费用3.87亿元，占营收比1.7%。并围绕三维智能业务持续投入技术研发。同时，公司发布股权激励计划草案，拟对核心骨干进行激励，以提振公司发展信心。

关键观点4: 公司未来展望

公司的高精度导航技术及算法在行业中具有领先地位，未来或将持续稳健发展。我们预测公司2025-2027年归母净利润为7.50/9.54/11.95亿元。