高瑞东 王佳雯：M1增速回升的表与里

主要观点总结

本文关注2024年11月金融数据，总结两大亮点：M1同比跌幅收窄反映企业修复资产负债表，居民中长期信贷增长助力房地产市场回暖。同时，随着地方化债推进，信贷扩张扰动弱化，年内增量政策与明年宏观政策有效衔接，推动信用周期持续扩张。同时提示财政刺激政策落地不及预期，流动性投放缺口可能导致资金面波动等风险。

关键观点总结

关键观点1: M1同比跌幅收窄和居民中长期信贷增长

这是11月金融数据的两大亮点，反映了企业修复资产负债表的情况，同时有助于房地产市场回暖。

关键观点2: 地方化债推进对信贷扩张的影响

随着地方化债推进，对信贷扩张的扰动弱化，与年内增量政策和明年宏观政策形成有效衔接，能有效推动信用周期持续扩张。

关键观点3: 风险提示

主要包括财政刺激政策落地不及预期，以及流动性投放缺口导致资金面出现波动。