国内消费市场保持较强韧性

主要观点总结

受惠于国内消费品以旧换新等促消费政策以及618购物节的影响，国内5月零售消费表现亮丽。根据国家统计局数据，5月社会消费品零售总额增长高于预期，创下新高。以旧换新政策对商品零售增长拉动作用明显，线上消费及服务消费增长动力加快。但投资者需关注消费透支现象及后续消费动力的变化。随着促消费政策的实施，国内消费市场保持韧性，新消费概念受追捧，海外资金流入国内资本市场以抵御外部冲击。

关键观点总结

关键观点1: 国内消费品零售总额增长高于预期

5月社会消费品零售总额按年增长6.4%，远高于市场预期的4.9%，创2024年至今最高单月增速。

关键观点2: 以旧换新政策拉动作用明显

以旧换新相关的商品零售保持较快增长，对整体消费增长的拉动作用进一步增强，如家用电器和音像器材类、通讯器材类零售额增长显著。

关键观点3: 线上消费及服务消费增长动力加快

实物商品网上零售额增速加快，服务零售额也呈现增长态势。网购促销优惠及补贴政策有效释放在线消费需求和服务消费。

关键观点4: 投资者需关注消费透支现象及后续消费动力变化

经过618购物节的提前促销活动后，可能出现消费透支现象，投资者需持续关注后续消费数据。

关键观点5: 国内消费市场保持韧性

最新国内零售数据显示，促消费政策下的内需市场保持较强韧性。新消费概念受消费者追捧，海外资金流入国内资本市场以抵御外部冲击。