【国泰海通传媒】2025年第46期：港股龙头披露财报，细分赛道景气延续

主要观点总结

文章主要介绍了腾讯控股、哔哩哔哩、大麦娱乐三家公司的财报情况，以及它们所代表的游戏、视频和IP领域的市场趋势。文章指出这些公司的核心业务持续景气，有望带动相关领域的高增长。同时，也提到了投资风险和法律声明。

关键观点总结

关键观点1: 腾讯控股业绩稳健增长，游戏业务表现突出。

腾讯控股在游戏、营销、金融科技及企业服务等方面都有稳健表现，尤其是游戏业务，本土游戏和海外游戏收入均实现增长。

关键观点2: 哔哩哔哩广告收入创季度新高，增值业务稳定。

哔哩哔哩的广告收入实现增长，增值业务也保持稳定，反映出视频平台的广告价值和用户付费意愿。

关键观点3: 大麦娱乐IP衍生业务实现增长，显示优质IP的生命力。

大麦娱乐的IP衍生业务实现增长，得益于阿里鱼对IP的精细化运营，反映出头部优质IP的广泛关注度和市场潜力。

关键观点4: 三家公司的业务延续高景气，建议关注同赛道其余龙头上市公司。

腾讯控股、哔哩哔哩、大麦娱乐的业务延续高景气，同赛道的其余龙头上市公司也有望受益相关领域的高增长。

关键观点5: 存在游戏流水和广告招商不及预期的风险。

文章也提醒投资者注意游戏流水不及预期和广告招商不及预期的风险。