【华西轻工&美护】依依股份：海外基地投产&并购“高爷家”，加码宠物赛道布局

主要观点总结

依依股份发布2025年三季报，公司实现营收和归母净利润增长，主要得益于国内外市场的双轮驱动和成本管控能力的提升。同时，公司还通过并购高爷家，构建宠物行业生态。报告对依依股份的业绩、毛利率、费用率等方面进行了详细分析，并给出了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 依依股份发布2025年三季报业绩概览

公司实现营收13.06亿元，归母净利润1.57亿元。国内外市场双轮驱动，业绩有望实现增长。

关键观点2: 成本管控能力增强，盈利水平逐步优化

公司毛利率和净利率有所提升，原材料采购成本小幅回落，成本管控得当。

关键观点3: 并购高爷家，构建宠物行业生态

公司通过并购提升自身竞争力和丰富产业布局，收购高爷家有助于完善在国内宠物市场的布局，实现犬+猫品类互补，提升公司线上运营能力。

关键观点4: 投资建议与风险提示

维持“买入”评级。同时提示原材料成本上涨、汇率波动、行业竞争加剧等风险。