【信达能源】电力天然气周报：官方严查电力交易违规行为，全球海洋油气勘探开发投资连续5年增长

主要观点总结

本周公用事业板块上涨0.8%，其中电力板块涨0.65%，燃气板块涨2.59%。动力煤价格普遍下跌，电厂日耗上升，库存可用天数下降。广东、山西、山东电力现货市场价格多数环比下跌。国内外天然气价格走势分化，欧洲和中国气价上涨，美国气价下跌。欧盟天然气供应量环比上升但消费量下降，国内天然气消费量同比小幅下滑。广东公布2026年电力交易结果，绿电交易稳步推进。全球海洋油气投资连续五年增长，中国海洋能源发展迅速。投资建议关注煤电龙头、区域电力公司及天然气产业链相关企业。

关键观点总结

关键观点1: 电力与燃气市场表现分化，燃气板块领涨

截至12月26日，本周公用事业板块上涨0.8%，弱于大盘的1.9%涨幅。电力板块上涨0.65%，其中火力发电上涨2.45%，水力发电下跌0.77%；燃气板块表现较强，上涨2.59%。个股方面，上海电力、皖能电力、九丰能源涨幅居前，而华能水电、国电电力、新奥股份出现下跌。

关键观点2: 动力煤价格下行，电厂日耗上升致库存压力加大

秦港动力煤(Q5500)市场价为677元/吨，周环比下跌34元/吨；广州港进口煤价格也明显回落。尽管港口和内陆电厂煤炭库存总量略有增加，但电厂日耗显著上升（内陆+5.56%，沿海+5.53%），导致可用天数分别下降1.3天和0.8天，显示冬季用电需求上升带来的供应压力增大。

关键观点3: 电力现货市场价格普遍回落，区域差异明显

广东电力日前现货均价周环比下降6.81%，实时现货微升0.77%；山西日前和实时现货价格分别大幅下降41.85%和25.51%；山东市场也呈下行趋势。整体看电力短期价格承压，可能与供需阶段性宽松或监管加强有关。同时，国家能源局通报5起电力市场违规案例，南方和华东监管机构强化中长期合同履约监管，市场秩序进一步规范。