核心产品突围至全球化布局，龙头成长再加速——山推股份（000680.SZ）深度报告

主要观点总结

山推股份深耕行业70余年，已成为全球细分赛道龙头，其产品推土机销量连续19年位居国内第一，且全球市场份额领先。公司已完成股份制改造并上市，随后并入山东重工集团，形成强大协同优势。其拳头产品推土机不仅在国内市场占据绝对优势，且已成功进行全球化布局，海外收入占比突破50%。公司凭借其技术、渠道和产品协同优势，在挖掘机、装载机等领域也取得了显著成就。展望未来，公司有望受益于大马力推土机与挖掘机放量的双重逻辑，具有显著的投资价值。

关键观点总结

关键观点1: 公司背景与实力

山推股份深耕行业70余年，为全球细分赛道龙头，其推土机销量连续19年位居国内第一，全球市场份额领先。公司已完成股份制改造并上市，随后并入山东重工集团，形成强大协同优势。

关键观点2: 全球化布局与优势

公司的拳头产品推土机不仅在国内市场占据绝对优势，且已成功进行全球化布局，海外收入占比突破50%，标志公司从本土龙头向全球竞争者的跨越。

关键观点3: 多元化产品布局

山推股份在挖掘机、装载机等领域也取得了显著成就，通过资源整合和内部优化，有望快速起量，助力公司业绩高速增长。

关键观点4: 未来展望与投资建议

展望未来，公司有望受益于大马力推土机与挖掘机放量的双重逻辑，具有显著的投资价值，分析师给予“买入”评级。