华润饮料净利润预降两成至三成，策略性增加营销投入“拖后腿”

主要观点总结

华润饮料发布盈利预警，预计2025年上半年净利润较2024年同期减少约20%至30%。业绩变动原因主要包括策略性增加营销资源投入、调整产品组合及逐步推动渠道调整。华润饮料采取多项措施抵消负面影响，包括成本控制和终端市场稳定政策。该公司历经40年发展成为中国第二大包装饮用水企业，营收增速放缓，但饮料业务收入比重逐年增长。代工模式限制了盈利空间，而自有工厂和高速水线的拓展有助于降低成本。营销投入大幅上升也是利润减少的关键因素，华润饮料积极与体育营销结合，成为中国国家队的合作伙伴。不同投行对其前景看法不一，高盛和瑞银在评级和目标价上存在分歧。

关键观点总结

关键观点1: 盈利预警及业绩变动原因

华润饮料预计2025年上半年净利润较2024年同期减少约20%至30%，主要原因是策略性增加营销资源投入、调整产品组合和渠道调整。

关键观点2: 公司发展历程和地位

华润饮料是中国最早专业化生产包装饮用水的企业之一，已成长为中国第二大包装饮用水企业和最大的饮用纯净水企业。

关键观点3: 营收和利润变化趋势

近年来，华润饮料营收增速放缓，但饮料业务收入比重逐年增长。代工模式限制了盈利空间，自有工厂和高速水线的拓展有助于降低成本。

关键观点4: 营销投入对利润的影响

营销投入的大幅增加导致营销费用率的上升，成为拖累华润饮料利润的关键因素。华润饮料积极与体育营销结合，成为中国国家队的合作伙伴。

关键观点5: 投行对前景的不同看法

高盛和瑞银对华润饮料的前景看法不一，在评级和目标价上存在分歧。

免责声明