证监会拟调整IPO打新规则

主要观点总结

证监会发布意见，加强资本市场中小投资者保护，鼓励长期持有的新股发行网下配售机制。通过'风险与配售'挂钩的方式，对锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资者增加配售比例。旨在引导打新机构理性定价，已在科创板未盈利企业IPO中实践。该意见还强化网下投资者分类评价管理，推动合理报价，网下投资者在IPO定价过程中扮演重要角色。

关键观点总结

关键观点1: 证监会发布加强资本市场中小投资者保护的意见

明确提出将推动形成鼓励长期持有的新股发行网下配售机制，研究试点对锁定比例更高、锁定期更长的网下投资者提高配售比例。

关键观点2: 风险与配售挂钩的方式引导打新机构理性定价

在科创板未盈利企业IPO中已有实践，如禾元生物的新股发行网下申购中，A类投资者的新股获配比例显著高于B类投资者。

关键观点3: 强化网下投资者分类评价管理

从严限制故意抬高、压低报价的询价机构参与首次公开发行证券网下询价配售，推动网下投资者合理报价。网下投资者在IPO定价过程中扮演重要角色。