【招商商社互联网】阿里巴巴FY2025Q2财报点评：业绩符合预期，货币化率向好

主要观点总结

本文章主要介绍了阿里巴巴FY2025Q2的业绩报告，包括淘天集团、云智能集团以及国际数字商业的业务表现。文章还包含了对阿里巴巴电商主业货币化率提升空间及云业务、国际业务增长潜力的看法，以及相关的投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 阿里巴巴FY2025Q2业绩概览

集团实现营业收入2365亿元，同比+5.2%。其中，淘天集团、云智能集团和国际数字商业都有不同程度的业绩增长。

关键观点2: 淘天集团业务表现

淘天集团收入增长符合预期，货币化率向好。平台对于优化服务体验、会员权益及价格竞争力商品的投入显现成效，本季度88VIP会员数持续同比双位数增长。平台开始收取基础软件服务费，未来货币化水平有望持续改善。

关键观点3: 云智能集团业务表现

云智能集团实现高速增长，AI相关产品收入连续五个季度同比三位数增长。盈利方面有所改善，经调整EBITA为26.6亿元，同比+89%。未来将持续在AI基础设施领域投入。

关键观点4: 国际数字商业业务表现

国际数字商业集团收入维持快速增长，主要来自于速卖通Choice的持续增长。未来将逐步提升盈利能力。

关键观点5: 投资建议与风险提示

看好阿里巴巴电商主业货币化率提升空间及云业务、国际业务增长潜力。同时，也存在宏观经济风险、行业竞争加剧等风险提示。