飞天茅台市场价跌破2000，对贵州茅台的业绩有多大影响？

主要观点总结

今年以来，贵州茅台股价跑输大盘，核心单品飞天茅台市场价连续下跌。文章探讨了贵州茅台面临的价格双轨制问题，经销商减少、直销业务占比上升等变革。同时，飞天茅台大跌导致的茅台热消退，以及茅台1935市场情况的变化也受到了关注。目前，贵州茅台股价下跌，估值达到十年来的下沿，一季度营收和归属净利润虽有所增长，但市场对其未来发展仍有疑虑。

关键观点总结

关键观点1: 贵州茅台股价及核心单品市场价的下跌

贵州茅台股价年内下跌6.24%，核心单品飞天茅台市场价跌破2000元/瓶。

关键观点2: 价格双轨制问题

飞天茅台的出厂价与市场价存在双轨制，经销商利润丰厚。公司实行去经销商化的渠道改革，减少经销商数量，提高直销业务占比。

关键观点3: 经销商减少与直销业务占比上升

贵州茅台减少经销商数量，将份额转给商超、电商及自营等出厂价格更高的渠道，直销业务占比逐年升高。

关键观点4: 消退的茅台热

随着飞天茅台价格大跌，茅台热消退，精品茅台和茅台1935等产品的市场情况也受到影响。

关键观点5: 股价下跌与低估值

贵州茅台股价连续下跌后，估值达到十年来的下沿。一季度营收和归属净利润虽有所增长，但市场对其未来发展仍有疑虑。

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