西部固收 | 科创债ETF赎回压力边际减轻，关注成分券机会——固定收益周报

主要观点总结

本文主要对债券ETF的规模变化、债市行情、经济数据、海外债市、大类资产表现等进行复盘和总结，并给出风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 债券ETF规模变化

自25年12月19日至12月31日，债券ETF合计规模增长860亿元，其中基准做市信用债ETF与科创债ETF为主要增减贡献来源。不过，自25年12月31日至26年1月9日，债券ETF合计规模减少645亿元。

关键观点2: 债市行情复盘

资金面方面，央行净回笼，资金利率下行。本周收益率先上后下，除1Y外，其余各关键期限的国债利率均上行。此外，还对银行间杠杆率、债基久期、10年国开债隐含税率等指标进行了分析。

关键观点3: 经济数据

12月价格继续修复，1月以来，港口吞吐量环比改善，工业生产边际走弱。同时提供了关于库存、价格、基建等方面的数据。

关键观点4: 海外债市

美国12月新增非农不及预期，美联储重启降息“遥遥无期”。海外债市方面，法国、德国、韩国债市上涨。

关键观点5: 大类资产表现

大类资产表现上，中证1000表现最好，其后是沪金、沪深300等。同时提供了其他资产的表现情况。

关键观点6: 风险提示

主要包括政策落地效果不及预期、监管政策超预期、风险偏好变化等。