周观：年末配置行情能否给债市带来机会？（2025年第45期）

主要观点总结

本文总结了关于机构和投资者对年末配置行情的看法，以及国内外数据对债市的影响。同时，回顾了地方债和信用债市场的一周情况，包括发行、成交、到期收益率、信用利差等。最后，提示了相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 机构和投资者对年末配置行情的看法

随着进入12月，投资者对年末配置行情持谨慎乐观态度，认为不可简单认为12月必定会出现配置力量上行推动的债券牛市，当前对债券市场维持箱体震荡的谨慎乐观态度。

关键观点2: 国内外数据对债市的影响

美国相关数据公布后，对债市产生一定影响。投资者关注美联储在12月的降息概率，以及后续就业数据和通胀轨迹。

关键观点3: 地方债市场一周情况

一级市场地方债发行总额增加，偿还量也有所上升，净融资额相应增长。二级市场地方债存量和成交量保持稳定。不同省市的地方债发行、兑付情况有所差异。此外，城投债的提前兑付规模也有所增加。

关键观点4: 风险提示

大宗商品价格波动风险、历史经验不代表将来、经济基本面变化超预期等风险需关注。