当地产债调整出相对配置性价比（国海固收 颜子琦/谭升）

主要观点总结

本报告主要解决了近期房地产债调整情况和后市如何看的问题。近期房地产债波动明显，万科首次公告债券展期事项导致相关债券价格大幅波动，悲观情绪蔓延至整个地产债品种。房地产市场稳定性仍是重点，后续市场有新刺激政策预期。部分地产债已调整出相对配置价值。风险提示包括资金面收紧超预期等。

关键观点总结

关键观点1: 近期房地产债波动情况

万科债券展期导致相关债券价格大幅波动，悲观情绪蔓延至整个地产债品种，央国企地产债信用利差普遍走阔。

关键观点2: 房地产后市预期

房地产市场稳定性仍是高层重点关注事项，后续市场仍有新刺激政策出台的预期。短期内，基本面大概率不会大幅加速走弱。

关键观点3: 地产债的配置价值

目前部分国央房地产企业已调整出一定配置性价比，部分主体1Y内估值在2%以上。但短期仍需关注展期事项的推进和潜在冲击。

关键观点4: 风险提示

报告提醒投资者注意资金面收紧超预期、统计数据存在偏差等风险。