卫龙的辣条基本盘松动

主要观点总结

卫龙美味交出一份包含增长与变化的业绩报告。虽然总收入增长，但业务结构发生变化，调味面制品（主要是辣条）收入下降，蔬菜制品业务成为新的增长点。公司人事变动，孙亦农辞任首席执行官，刘福平接任。市场反应剧烈，股价波动，反映出二级市场的担忧与不确定性。

关键观点总结

关键观点1: 业绩概览

卫龙美味2024年营业收入62.66亿元，同比增长28.61%；公司拥有人应占利润10.68亿元，同比增长21.36%。蔬菜制品业务成为公司第一大业务，收入占比超过调味面制品。

关键观点2: 调味面制品（辣条）业务变化

虽然辣条是卫龙的核心产品，但近年来面临市场瓶颈。从巅峰时期的60.8%的收入占比降至42.6%。高油高盐高热量特性以及多次涨价可能是消费者退避的原因。

关键观点3: 蔬菜制品业务的崛起

蔬菜制品业务成为卫龙业绩增长的驱动力。以魔芋爽为代表的蔬菜制品拥有庞大的消费群体。2024年，蔬菜制品实际产量达12.51万吨，同比增长80.52%。其他公司如盐津铺子、劲仔食品也受益于魔芋产品的销售带动。

关键观点4: 人事变动与未来挑战

孙亦农辞任首席执行官，由刘福平接任。刘福平需面对推动产品创新以满足市场多元化、个性化需求的挑战。整个辣条市场增长放缓，他需要找到新的增长点并带领公司适应市场变化。

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