华泰 | 电新：输配电定价新规助新型电力系统建设

主要观点总结

本文介绍了输配电定价四大文件修订版的发布，以及其对电网准许收益、准许成本和收入结构的影响。文章还提到了新型电力系统建设、全国统一电力市场建设的加速推进以及电网投资的增长趋势。同时，对电网企业贷款利率的穿透监管、准许收益的变化、准许成本的提升以及收入结构的调整等关键点进行了阐述。

关键观点总结

关键观点1: 输配电定价四大文件修订版的发布及其主要变化

本次修订办法的主要变化包括影响电网准许收益、准许成本和收入结构三个方面。其中，电网准许收益的优化、准许成本的严格控制和收入结构的调整都是为了更好地适应新型电力系统建设和全国统一电力市场建设的需要。

关键观点2: 新型电力系统建设和全国统一电力市场建设的加速推进

随着新型电力系统建设和全国统一电力市场建设的加速推进，电网投资保持稳步增长态势。特别是跨省输电通道建设与西部薄弱电网补强需求明确，主网投资有望进一步提速。

关键观点3: 电网企业贷款利率的穿透监管和准许收益的变化

新办法加强了对电网企业贷款利率的穿透监管，优化核准标准。这有助于降低电网企业的贷款成本，进而通过降低输配电价将利益转让给用户。同时，这也使得电网企业的准许收益有望下降。

关键观点4: 投资建议与风险提示

随着全国统一电力市场建设的加速推进，预计未来电网投资将显著增长。主网建设作为重要支撑方向仍将是重点建设领域。然而，也需要注意政策落地和电网投资不及预期的风险。