【兴证固收.转债】又至“幸福的烦恼”阶段——可转债2025年2月展望

主要观点总结

本报告主要围绕可转债市场进行展望，涵盖了估值、供需变化、市场展望、风险提示等方面。报告指出转债市场在经过强势表现后，估值水平处于历史上中等偏高水平。同时，市场供需变化中，供给收缩局面暂未明显改善，而需求方面则呈现出增配趋势。在市场展望方面，报告强调了风险偏好抬升期对平衡和偏股品种的重视，并提供了推荐转债组合及风险提示。最后，报告还涉及了分析师声明和免责声明。

关键观点总结

关键观点1: 转债市场估值情况

报告指出转债市场在经过强势表现后，估值水平处于历史上中等偏高水平，包括价格中位数、期权定价偏离度等不同维度的估值都有快速抬升。

关键观点2: 市场供需变化

供给方面，转债市场规模继续收缩，大票转债强赎转股对正股有一定负面冲击，但赎回事件结束后有反弹可能。需求方面，增配转债主力为保险、社保等资金，公募基金转债持仓占比明显提升。

关键观点3: 市场展望与策略推荐

报告认为风险偏好抬升期应重视平衡和偏股品种。推荐了十大转债组合，主要精选转债少数优质标的，并结合短期景气度筛选。同时，给出了高评级组合、量化多因子组合和低价组合等策略。

关键观点4: 风险提示

报告提醒关注海外波动加大、基本面变化超预期、流动性变化超预期和监管政策超预期等风险。

免责声明