会议中的刺激不一定真刺激

主要观点总结

文章讨论了昨天的会议简报中政策超预期调整的内容，包括财政定调升级为“更加积极”，以及货币定调升级为“适度宽松”。文章提到机构的预测是明年GOV债新增15.1万亿，对宏观汇率接受度有所提升，但同时也强调了隐性债务的问题，包括资源错配和利润转移等问题。文章还提到了老龄化对财政补贴的影响，债务增量如何应对GDP中枢下移和老龄化带来的缺口等问题。文章最后提到预期管理的好处和存在的问题，呼吁控制房价阴跌，并强调除非有魔术让人们忘记基本面，否则存在的新问题同样不可忽视。

关键观点总结

关键观点1: 政策超预期调整

会议简报显示政策有超预期调整，包括财政和货币定调的升级。

关键观点2: 机构对明年GOV债的预估

有机构预测明年GOV债新增15.1万亿，这比今年全国税收收入还多。

关键观点3: 隐性债务问题

除了显性债务，隐性债务也非常显著，可能导致资源错配和利润转移。

关键观点4: 老龄化对财政的影响

老龄化会抬高财政补贴中枢，债务增量需要应对老龄化带来的缺口扩大。

关键观点5: 预期管理的问题

预期管理能够暂时稳住存量隐患，但也存在新的问题，如货币流通管道的阻塞和新的做空力量。

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