国泰海通｜策略：商业航天：启航空天经济新纪元

主要观点总结

本报告主要介绍了商业航天领域的发展态势。随着政策的持续加强和全球竞争的加剧，商业航天产业正在迎来发展的机遇期。报告中提到了卫星组网需求的爆发，新供给和新技术有助于打破发展瓶颈，并推动了商业航天的低成本、高可靠、规模化发展。此外，报告还提到了商业航天产业链的不断完善，以及全球商业航天市场规模的快速增长。对于投资建议，报告推荐受益运力投资加码的火箭制造、卫星载荷和发射场等新基建，以及受益产业规模化应用的卫星通信、导航、遥感、太空旅行等新场景。同时，报告也提示了关键技术商业化进程与终端应用场景落地节奏可能低于预期的风险。

关键观点总结

关键观点1: 商业航天顶层设计持续强化，政策引领释放产业创新势能。

自中央经济工作会议将商业航天列为重点发展产业以来，政策端持续加码，商业航天首次写入政府工作报告，商业航天产业链加速完善。

关键观点2: 卫星组网需求爆发，新供给与新技术助力打破发展瓶颈。

星座组网加速，火箭发射技术提升，卫星制造产业多点开花，发射场地建设加速推进，新兴技术如可回收火箭和液体火箭技术提升火箭发射频率与运载能力。

关键观点3: 商业航天产业链加速完善，供需双轮驱动产业规模化发展。

我国具备从高端制造到场景应用，从上游卫星制造、中游火箭发射到终端运营的完整产业链。全球商业航天市场规模已达 4800 亿美元，我国商业航天领域投融资金额全球占比大幅提升。

关键观点4: 投资建议与风险提示。

推荐受益运力投资加码的火箭制造、卫星载荷和发射场等新基建，以及受益产业规模化应用的卫星通信、导航、遥感、太空旅行等新场景。同时提示关键技术商业化进程与终端应用场景落地节奏可能低于预期的风险。