【长城TMT侯宾】烽火通信2025半年报点评：夯实光通信等产品技术，持续优化营收结构加速盈利能力提升

主要观点总结

本报告对烽火通信2025年半年报进行了点评。公司在光通信领域持续进行产品技术突破，同时积极调整产品结构，盈利能力不断提升。公司在上半年实现了营业收入111.17亿元，并在新型数据中心和新一代带宽网络的服务器、多模光纤、FTTR等领域实现销售规模和占比的明显提升。公司还基于自身在光通信、通信技术等方面的深耕，持续进行技术研发和产品升级迭代。看好公司未来业绩发展，维持'买入'评级。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩概况

烽火通信2025年上半年实现营业收入111.17亿元，同比下降19.73%；实现归母净利润2.87亿元，同比增长32.31%。

关键观点2: 产品结构和盈利能力

公司积极调整产品结构，在毛利较好的算力领域实现规模增长，带动整体毛利率水平稳中有升。同时，公司信息化、智能化降本见到成效，运营效率得到提升。

关键观点3: 光通信领域的突破

烽火通信在光通信领域持续进行产品技术突破，自主研发出四管双嵌套式空芯光纤，并在新型数据中心和新一代带宽网络的服务器、多模光纤、FTTR等领域实现销售规模和占比的明显提升。

关键观点4: 投资建议和风险提示

长城证券认为烽火通信作为行业内领军企业，不断在光纤通信领域加大研发，并看好公司未来业绩发展，维持'买入'评级。同时，也提示了宏观经济波动、新产品技术开发不足、全球化经营管理风险、应收账款坏账风险等风险因素。