YY | 华发股份跟踪：股东支持、销售支撑及债务剖析

主要观点总结

华发股份作为珠海重要地方国企，在市场下行期持续拿地，其策略、土储质量、销售可持续性及债务情况受关注。本文主要从股东支持、经营视角、财务视角和市场认可度四个角度进行分析。

关键观点总结

关键观点1: 股东支持情况

华发集团及其子公司提供股权增资、拆借资金等支持，但可能存在反向资金占用问题。

关键观点2: 经营视角

华发股份拿地策略转变为聚焦优质区域，支撑了过往销售业绩。但土储质量及销售可持续性存疑，需关注合作项目的风险。

关键观点3: 财务视角

华发股份表内外债务情况复杂，实际杠杆水平较高。融资成本在央国企中偏高，品种结构还需优化。

关键观点4: 市场认可度视角

公司公开市场再融资较通畅，估值下行。一级发行债券融资情况良好，二级成交估值持续下行。

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