上海家化 “刮骨疗伤”，何时能重回巅峰？

主要观点总结

上海家化上半年业绩回暖，营收和利润双增长。林小海推行大单品策略，聚焦线上渠道，实行“四个聚焦”战略。虽然面临品牌竞争力不足、流量成本高等问题，但通过优化线下品效、人效，清理库存，精简SKU等方式提高效率。未来面临的挑战包括明星单品能否持续放量，线上渠道如何突破流量瓶颈，第二梯队品牌如何快速跟进等。百年企业复兴需要战略定力、组织韧性和产品创新的持续协同。

关键观点总结

关键观点1: 上海家化上半年业绩回暖，营收和净利润增长

公司上半年实现营业收入34.8亿元，同比增长4.8%；实现净利润2.7亿元，同比增长11.7%。第二季度收入同比大幅增长25.4%，美妆品类全渠道收入同比增长55.7%，国内全品牌线上渠道收入同比增长34.6%。

关键观点2: 林小海推行大单品策略，聚焦线上渠道

林小海实行“让有能力的品牌先富起来”的策略，推行大单品冲亿计划，六神和玉泽等品牌取得突破。线上渠道增长显著，抖音等兴趣电商平台成为重要增长点。

关键观点3: 面临品牌竞争力不足、流量成本高等问题

上海家化缺乏有战略影响力的头部品牌，品牌短板依然明显。线上渠道面临越来越重的成本压力，流量价格持续上涨，如何在“保增长”与“控成本”之间找到平衡是未来的挑战。

关键观点4: 效率提升和战略调整显现积极信号

公司通过清理库存、精简SKU，降低渠道费用率，提高决策效率等方式提高效率。但未来要重回巅峰，还需在增长与稳健、短期收益与长期价值中找寻平衡路径。

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