【招商策略】10月工业企业盈利边际改善，化工品价格多数上涨——行业景气观察（1127）

主要观点总结

本周上游资源品、中游制造和部分信息技术领域景气度改善，工业企业盈利边际改善。重点关注高新技术和消费品盈利改善的机会。上游资源品中，水泥价格持续回暖，化工品价格多数上涨；中游制造领域，10月主要企业工程机械销售当月同比多数上行。信息技术中，10月北美PCB出货、订单量同比转正，日本半导体制造设备出货额同比增幅扩大。消费服务领域，生鲜乳价格上涨。大类行业盈利普遍负增，医药、TMT边际改善，高新技术制造业盈利韧性凸显。细分行业中原材料行业10月份利润降幅较9月份明显收窄，钢铁行业今年以来月度首次扭亏为盈。高技术制造业保持两位数增速，可穿戴智能设备制造、敏感元件及传感器制造、工业控制计算机及系统制造、锂离子电池制造等增速较高。消费品制造业利润降幅较上月收窄。后续随着政策的逐渐出台、实施，消费品以旧换新、设备更新等政策发力有望提振市场需求，盈利有望逐渐改善。建议关注业绩呈改善趋势的高新技术制造业和消费品制造业，如TMT制造业、纺织服饰、文教美工、化纤、专用设备、运输设备等。

关键观点总结

关键观点1: 本周行业景气度改善

本周上游资源品、中游制造和部分信息技术领域景气度改善，工业企业盈利边际改善。

关键观点2: 重点关注高新技术和消费品盈利改善的机会

随着一揽子增量政策的出台和逐步落地，工业企业盈利边际改善，重点关注高新技术和消费品盈利改善的机会。

关键观点3: 上游资源品价格上涨

上游资源品中，水泥价格持续回暖，化工品价格多数上涨。

关键观点4: 中游制造领域销售情况好转

中游制造领域，10月主要企业工程机械销售当月同比多数上行。

关键观点5: 信息技术行业表现积极

信息技术中，10月北美PCB出货、订单量同比转正，日本半导体制造设备出货额同比增幅扩大。

关键观点6: 消费品市场逐渐回暖

消费服务领域，生鲜乳价格上涨。大类行业盈利普遍负增，医药、TMT边际改善，高新技术制造业盈利韧性凸显。

关键观点7: 业绩改善行业值得关注

后续随着政策的逐渐出台、实施，消费品以旧换新、设备更新等政策发力有望提振市场需求，盈利有望逐渐改善。建议关注业绩呈改善趋势的高新技术制造业和消费品制造业，如TMT制造业、纺织服饰、文教美工、化纤、专用设备、运输设备等。

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