国海海外·陈梦竹 | 美团-W（3690.HK）2025Q2财报点评：外卖竞争加剧导致利润承压，静待...

主要观点总结

本报告对美团公司在2025年Q2的财报进行了详细分析。公司实现营收918亿元，但各项利润均低于市场预期，主要原因是外卖行业竞争加剧及海外扩张导致的新业务亏损。核心本地商业营收增长8%，但利润下降76%。餐饮外卖业务稳定增长，美团闪购业务及到店酒旅业务表现亮丽。新业务及其他领域营收增长23%，但经营亏损扩大。长期看好公司即时配送领域的核心壁垒及海外拓展空间，但面临宏观消费复苏不及预期等风险。

关键观点总结

关键观点1: 公司财报概览

美团公司2025年Q2实现营收918亿元，各项利润均低于市场预期。

关键观点2: 业绩下降原因

外卖行业竞争加剧及海外扩张导致新业务亏损是利润下降的主要原因。

关键观点3: 核心本地商业表现

核心本地商业营收增长8%，但利润下降76%。餐饮外卖业务稳定增长，美团闪购业务及到店酒旅业务表现良好。

关键观点4: 新业务及其他领域表现

新业务营收增长23%，但经营亏损扩大。全球业务方面，Keeta订单量和GTV保持强劲增长，公司在多个市场巩固领先地位。

关键观点5: 长期观点与风险提示

长期看好公司在即时配送领域的核心壁垒以及海外拓展打开增长空间，但面临宏观消费复苏不及预期、行业竞争激烈、新业务UE改善不及预期等风险。