30y国债换券如何演绎？

主要观点总结

近期超长期特别国债计划公布，引发30y国债换券的变局。文章主要讨论了30Y国债活跃券的切换规律，当前30y国债换券的变局，以及后续30y国债活跃券如何换券的问题。同时，也提到了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 30Y国债活跃券的切换规律

30y国债活跃券的切换受国债增发机制以及配置盘进场的影响，当新券流动性超过老券时，活跃券完成切换。通常分为普通的附息国债和超长期特别国债两类。

关键观点2: 当前30y国债换券的变局

当前30y国债新券250002发行节奏被打断，可能丧失成为活跃券的机会。原因包括发行节奏被打断和特别国债的发行影响。

关键观点3: 后续30y国债活跃券如何换券

后续换券规律可参考2025年超长期特别国债发行计划和2024年特别国债的换券经验。重点关注换券时点和第二只特别国债的发行情况。

关键观点4: 风险提示

超长期特别国债发行节奏可能快于预期，需要关注相关风险。

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