西部固收 | 交易盘普减利率债，科创债ETF带动公募增持公司债——2025年7月债券托管数据点评

主要观点总结

本文是对2025年7月债券托管数据的点评，文章指出总量上25年7月托管量环比多增，具体分析了不同券种和机构的债券持有情况，以及杠杆和交易所持仓方面的变化。同时，文章也提到了8月市场的一些预期和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 2025年7月债券托管数据总量分析

2025年7月中债登和上清所债券托管量合计173万亿元，较2025年6月增1.7万亿元，托管增量环比6月增加0.4万亿元。

关键观点2: 分券种和机构分析

利率债环比少增，非金融信用债环比多增，存单降幅收窄。商业银行、保险机构增持利率债，广义基金、证券公司减持利率债，境外机构减持债券。

关键观点3: 具体增持和减持情况

商业银行增持利率债和非金融信用债，减持存单；广义基金减持利率债和存单，增持非金融信用债；其他类机构减持国债，增持地方政府债和政金债；保险机构增持各类债券。

关键观点4: 杠杆和交易所持仓方面的变化

2025年7月银行间杠杆率回落至107.1%。交易所持仓方面，公募基金、银行自营等增持上交所债券，公募基金、券商资管等增持可转债，券商自营、企业年金等减持可转债。

关键观点5: 8月市场的一些预期和风险提示

8月权益市场的持续升温下交易盘持债意愿或仍偏弱，但考虑8月政府债供给量仍高且收益率上升带来性价比的提升，保险和银行等配置盘有望继续增配债券。同时提示数据披露滞后、债券供给超预期和金融监管加强等风险。