【招商电子】PCB 行业2026年投资策略：AI算力依旧是主旋律，把握产业链技术迭代和供求缺口

主要观点总结

文章讨论了PCB/CCL行业在AI需求驱动下的显著超额收益，以及展望2026年的行业趋势。文章指出，AI算力中心推动PCB需求增长，供给紧张趋势延续，端侧产品更新也带来需求。载板方面，AI算力芯片和存储需求带动行业回暖，国内高端载板有望取得新突破。CCL及上游材料在英伟达Rubin架构下将加速升级，多个环节存在供给缺口，国内厂商有望受益。设备环节，AI PCB加速扩产升级，高端设备需求旺盛推动国产厂商份额提升。文章认为PCB/CCL行业兼具周期和成长属性，明年仍处于高景气，业绩和估值有向上突破空间，维持“推荐”投资评级。

关键观点总结

关键观点1: AI需求推动PCB/CCL行业增长

AI算力中心建设带动PCB需求增长，供给紧张趋势延续，端侧产品更新也带来需求。

关键观点2: 载板行业回暖与高端载板突破

AI算力芯片和存储需求带动载板行业回暖，国内高端载板有望取得新突破。

关键观点3: CCL及上游材料升级

在英伟达Rubin架构下，CCL及上游材料将加速升级，多个环节存在供给缺口，国内厂商有望受益。

关键观点4: 设备环节升级与国产厂商份额提升

AI PCB加速扩产升级，高端设备需求旺盛推动国产厂商份额提升。

关键观点5: 行业展望与投资评级

文章认为PCB/CCL行业兼具周期和成长属性，明年仍处于高景气，业绩和估值有向上突破空间，维持“推荐”投资评级。