国海计算机 | 飞荣达（300602）：盈利能力稳步提升，预计前三季度业绩同比增速超110%

主要观点总结

飞荣达发布2025年前三季度业绩预告，营收和归母净利润均有所增长。通信领域业务顺利，液冷迎来黄金发展期。AI服务器散热业务与重要客户合作有序推进，市场渗透率加大。消费电子市场需求回暖，灵巧手产品处于送样与测试阶段。新能源汽车领域发展良好，整体盈利能力稳步提升。公司是散热和电磁屏蔽方案领先企业，预计营业收入和归母净利润增长，维持'买入'评级。同时提示下游行业需求复苏、大模型发展、新能源发展、人形机器人产业发展等风险。

关键观点总结

关键观点1: 飞荣达业绩概况

飞荣达在2025年前三季度取得了良好的业绩，营收和归母净利润均有所增长。

关键观点2: 通信领域业务进展

飞荣达在通信领域业务开展顺利，液冷技术迎来黄金发展期。

关键观点3: AI服务器散热业务

飞荣达AI服务器散热相关业务获得批量订单并量产，部分产品已批量交付，市场渗透率加大。

关键观点4: 消费电子市场需求

消费电子市场需求回暖，市场份额及盈利能力持续提高。未来随着AI终端的普及与放量，散热及电磁屏蔽方案价值量将提升。

关键观点5: 人形机器人业务

飞荣达通过投资果力智能进入人形机器人领域，灵巧手产品处于送样与测试阶段，有望进入新增长轨道。

关键观点6: 新能源汽车领域发展

飞荣达在新能源汽车领域发展态势良好，整体盈利能力稳步提升。

关键观点7: 公司盈利预期

预计飞荣达未来营业收入和归母净利润将增长，维持'买入'评级。同时提示下游行业需求复苏、大模型发展、新能源发展、人形机器人产业发展等风险。