【国联民生海外｜新消费】名创优品（9896.HK）2025年三季报点评：全球门店超8000家，高店效...

主要观点总结

本报告对名创优品（股票代码：9896.HK）的2025年三季报进行了点评。公司全球门店超过8000家，国内大店战略和海外业务协同增长，IP战略有效落地。本文总结了公司的业绩亮点和主要业务情况，同时给出了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 全球门店总数超过8000家，高店效与全球化双轮驱动增长。

名创优品全球门店网络持续扩张，国内外业务同步增长，海外业务占比不断提升。

关键观点2: 国内大店战略成效显著，同店销售增长提速。

名创优品通过优化店态和扩大门店网络，实现了同店销售的高个位数增长和双位数增长。

关键观点3: 海外市场多区域协同增长，全球化布局深化。

名创优品在海外市场的收入持续增长，门店网络加速扩张，形成了多区域协同增长格局。

关键观点4: IP战略深化落地，TOPTOY成长动能充足。

公司通过外部联名和自有IP矩阵扩容，推动了潮玩业务的品牌溢价增强。

关键观点5: 投资建议与风险提示。

基于公司的业绩和增长前景，报告给出了相应的投资建议。同时，也提示了海外市场政策变动、IP孵化不及预心和国内消费复苏力度较弱等可能的风险。