法币贬值带来的商品牛市是无稽之谈

主要观点总结

本文是对上周末周刊和本周周刊关于美元部分的整合，主要分析了当前商品市场的一些叙事看法和美元走势基本面的更新。文章分为两部分：第一部分讨论了中期选举与美联储的影响，解释了美元走势的预测变化；第二部分阐述了法币贬值带来的商品牛市的观点争议。

关键观点总结

关键观点1: 美元走势预测的变化

文章指出，对美元在26年的续跌预期不再坚定，现在更偏向震荡偏涨。定价主要驱动力发生了变化，以地区为主导的周期性因素将超越全球为主导的结构性问题。

关键观点2: 中期选举的影响

即将来临的中期选举意味着特朗普政府会推出更有利于市场的政策，这可能为26年带来更大的经济增长风险和政治不确定性的下行风险。政治不确定性的减少和推动经济的举措将持续出台，成为美国/美元继续相对跑赢的利好因素。

关键观点3: 美联储独立性的问题

文章讨论了美联储的独立性问题，指出美联储在定价权力上的转变，以及特朗普阵营对美联储“鹰派”独立叙事的支持。政治家的决策更加关键，市场视角和政治视角的差异也影响了美元的走势。

关键观点4: 法币贬值与商品牛市的观点争议

文章强调，市场认为法币贬值带来的商品牛市是无稽之谈。尽管美元指数上涨，但市场并未出现法币贬值交易的资产特征。对通胀性的全球商品牛市论点的认可度也在下降，未来走势仍存不确定性。