3C消费受益“两新”扩围与CES 2025新催化｜国泰君安策略主题风向标1月第1期

主要观点总结

本文是对市场热点主题的总结和展望，涉及主题包括主题交易降温、AI新基建、国资并购和悦己消费等。文章指出当前市场风险偏好和微观流动性转弱，主题交易的市场环境有所恶化，但AI等具备产业端和政策端强共振的主题方向仍有配置价值。同时，给出了对各个主题的具体投资建议和市场事件追踪。

关键观点总结

关键观点1: 主题交易降温，关注增量内需政策和CES 2025新技术新产品带来的新催化

当前热点主题日均成交额和换手率同步回落至平均较低水平，本期热点主题回调幅度扩大。短期市场风险偏好和微观流动性转弱，主题交易的市场环境有所恶化，但具备产业端和政策端强共振的主题方向仍有配置价值。关注增量内需政策和CES 2025新技术新产品带来的新催化，同时跟踪主线型产业主题回调后的布局机会。

关键观点2: AI新基建：算力需求提升叠加各级产业规划落地，智算中心资本开支有望加速

随着模型端快速迭代和功率的提升，数据中心能源消耗加剧，对节能和散热系统提出更高要求。新建智算中心的低碳化和存量数据中心改造有望拉动供应链需求。受益方向包括服务器、电源、UPS、变压器等，以及受益智算中心节能和改造需求提升的液冷服务器及相关机电设备。

关键观点3: 国资并购：国务院国资委党委强调深入推进国有经济布局优化和结构调整

看好受益并购重组新政的央国企科技链主企业，包括新兴科技领域公司、行业格局优化和集中度提升的传统行业龙头，以及央国企战略性重组和专业化整合。关注科技链主企业在半导体、创新药、人工智能等领域的整合优势。

关键观点4: 悦己消费：人口结构变迁催生新消费形态，宠物消费高增长值得关注

人口结构变迁驱动消费形态变革，悦己性消费成为新趋势。关注宠物消费高增长，尤其是宠物主粮、药品疫苗、宠物用品等细分领域。同时关注新兴消费领域如先进装备、材料等产业政策和新业态的发展进程。