中金 | 公募基金销售新规落地，机构业务怎么做?

主要观点总结

本文摘自2026年1月4日发布的《公募基金销售新规落地，机构业务怎么做？》。文章主要围绕证监会发布的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》展开，该规定标志着公募基金第三阶段费率改革的正式落地。文章详细阐述了新规定对公募基金产品费率与销售模式的影响，以及理财子公司客群、银行自营客群的不同反应和应对策略。此外，文章还通过图表展示了相关数据和趋势。

关键观点总结

关键观点1: 公募基金第三阶段费率改革正式落地

证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，基金管理人应在12个月内调整基金信息技术系统改造，修改法律文件并公告。从2027年开始，所有公募基金产品费率与销售模式将得到规范。

关键观点2: 新规定对赎回费与认申购费的部分调整

正式稿对赎回费方面，债基流动性限制有所放宽；对于认申购费部分，基金分类更细化，更契合业务实际。

关键观点3: 理财子公司客群与流动性管理需求的变化

含权产品委外有望迎来快速发展。流动性管理需求发生改变，短债基金赎回压力仍存，债券ETF将成为流动性管理以及波段交易的重要工具之一。

关键观点4: 银行自营客群“总对总”的合作模式愈发关键

商业银行配置公募基金规模约7.6万亿元。此轮费改对银行客群影响较为有限，需重点关注基金债券免税优势能否延续。建议资管机构与商业银行互相赋能。