公司深度 | 金风科技（002202.SZ）：风机盈利修复，海外成长可期【民生电新】

主要观点总结

金风科技作为国内外领先的风电整体解决方案提供商，在风机制造、风电场开发、风电服务等领域表现突出。公司发布的2025年半年报显示，上半年业绩实现稳健增长，风机及零部件销售收入大幅增长，毛利率有所提升。公司在手订单饱满，海外业务实现快速增长，未来具有国际业务增长空间。同时，公司在研发、技术降本、规模效应等方面也取得了进展。本文将从公司业务表现、财务状况、行业地位及未来展望等方面对金风科技进行全面评估，并给予“推荐”评级。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩及财务状况

金风科技发布2025年半年报，业绩实现稳健增长，风机及零部件销售收入大幅增长，毛利率有所提升。公司在手订单总量领先行业，外部待执行订单总量达41.395.88MW，海外业务实现快速增长，为未来国际业务收入提供坚实支撑。

关键观点2: 行业地位及竞争优势

金风科技在风电领域具有深厚的技术积累和市场经验，是全球领先的风电整体解决方案提供商。公司覆盖能源开发、能源装备、能源服务与能源应用四大领域，在技术和产品转型、全产业链建设等方面完成了重大突破。公司国内外风机招标持续增长，投标均价回升，大兆瓦成主力机型。

关键观点3: 未来展望与投资建议

考虑到国内外风电行业需求景气，公司风机制造业务迎来盈利拐点，海外及海风订单优势明显，具有投资价值。预计金风科技未来营收和利润将持续增长，给予“推荐”评级。

关键观点4: 风险提示

金风科技面临的风险包括：行业需求不及预期的风险、原材料价格大幅波动的风险以及海外市场环境及汇率波动的风险。