流动性 | 宽松正在兑现，资金价格愈发乐观

主要观点总结

财通证券发布的研究报告指出，虽然周五资金体感边际收敛，但央行“缩短放长”操作不代表态度边际转向，宽松仍为主旋律。报告提到，11月资金指标数量增加，Shibor 3M延续下行，DR007价格向7天OMO靠拢，预计央行将继续净投放维护资金平稳。缩短放长操作不代表央行态度改变，宽松逐步兑现，预计资金利率下限有打破震荡平台趋势。存单方面，政策利率不降息约束着存单下限，当前点位配置即可，待降息预期升温后资本利得博弈空间。

关键观点总结

关键观点1: 周五资金体感边际收敛原因

资金投放摩擦导致周五资金体感边际收敛，但央行提前续作买断式逆回购，不代表态度转变，后续OMO继续净投放，资金价格维持低位稳定概率高。

关键观点2: 缩短放长操作与央行态度

央行“缩短放长”操作不代表态度边际转向，宽松逐步兑现，预计资金利率下限有打破震荡平台趋势。

关键观点3: 存单展望

政策利率不降息约束着存单下限，当前点位配置即可，待降息预期升温后资本利得博弈空间。

关键观点4: 下周资金和存单关注重点

下周逆回购到期环比减少，政府债缴款明显抬升，南特科技北交所上市预计冻结大量资金，政府债净缴款上升至3692亿元，下周存单到期7518.4亿元，需关注逆回购到期、货币政策执行报告公布、政府债缴款和存单到期等因素对资金扰动。

关键观点5: 风险提示

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