今年赚近30%！他的非典型周期打法：不追热点动态调整，在价值板块中捕捉高弹性

主要观点总结

文章介绍了银华瑞和基金经理张腾的独特的能源视角与宏观框架下的周期投资策略。他以“反脆弱”实践者在不确定性中捕捉确定性，挖掘周期投资机会，强调捕捉被市场低估的弹性因素。他的投资框架深受塔勒布“反脆弱”理论的影响，注重跨行业配置降低单一风险，并识别不同资产的核心驱动要素，实现基本面层面的对冲。在实际操作中，他展现出较强的动态调整能力，关注传统周期行业的价值重估和结构性机会。

关键观点总结

关键观点1: 基金经理张腾的周期投资策略与独特视角

张腾以独特的能源视角与宏观框架进行周期投资，不同于传统认知，他致力于挖掘驱动周期的底层变量，在产业逻辑与宏观变化的交汇处捕捉投资机会。

关键观点2: 反脆弱框架的应用与实践

张腾的投资框架深受塔勒布“反脆弱”理论的影响，注重保持对宏观环境的关注和思考，通过跨行业配置降低单一风险，识别不同资产的核心驱动要素，实现基本面层面的对冲。

关键观点3: 张腾的投资策略在应对市场变化中的优势

张腾展现出较强的动态调整能力，能够在市场极端波动中识别机会、优化组合。他的策略注重在行业选择上分散原则，并注重识别不同资产的核心驱动要素，以此实现基本面层面的对冲。

关键观点4: 对周期投资机会的深入理解与挖掘

张腾在“反内卷”背景下，关注供需格局变化的有色与化工板块等周期投资机会。他特别关注那些供给曲线陡峭、成本差异大、参与者集中度高的行业，尤其是受战略控制的资源品。