CNY：经常账户的回归

主要观点总结

文章分析了当前中国贸易顺差的情况，并预测未来一段时间人民币经常账户的影响力可能重新增强。文章指出过去几年人民币走的是资本账户逻辑，但情况正在改变。文章还提供了关于市场观察的总结和未来趋势的预测。

关键观点总结

关键观点1: 中国贸易顺差创新高

1-8月我国贸易顺差达到7800亿美元，创历史同期新高，并且贸易顺差占GDP的比重达到6%，接近2007年和2016年的水平。

关键观点2: 人民币汇率与贸易顺差的关系

过去几年，尽管贸易顺差节节攀升，但人民币汇率并未相应上涨，显示人民币走的是资本账户逻辑而非经常账户逻辑。

关键观点3: 市场观察与经常账户的变化

文章提出了三点市场观察：结售汇顺差重新转正，结汇率回升至中性水平；入境旅游带动服务贸易账户强势回暖；年末结汇高峰期（11-12月）值得期待。这些观察表明经常账户的影响力可能重新增强，经常账户逻辑链正在回归。

关键观点4: 未来趋势预测

基于以上分析，文章预测未来一段时间人民币经常账户的影响力可能重新增强，可能导致偏强势的人民币汇率。并提出USDCNY以逢高卖的思路为主，同时考虑做多人民币货币篮子的建议。