财信研究评8月PMI数据：天气扰动和需求偏弱共致制造业PMI延续收缩

主要观点总结

本文分析了2024年8月份中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数的情况，指出制造业PMI延续收缩，大中小企业分化加剧，主要受高温多雨、部分行业生产淡季以及市场需求不足等因素影响。同时，供需两端双双放缓，传统动能走弱是主要拖累。预计9月份制造业PMI在49.5%左右。此外，8月PPI约增长-1.7%，工业企业被动补库存。服务业PMI小幅回升，建筑业PMI扩张放缓。文章还分析了不同行业的情况及未来展望。

关键观点总结

关键观点1: 制造业PMI延续收缩，大中小企业分化加剧

受高温多雨、部分行业生产淡季以及市场需求不足等因素影响，8月份制造业PMI回落0.3个百分点至49.1%，连续4个月位于收缩区间。大中小型企业PMI均回落，分化有所加剧，未来政策需继续扶持中小企业。

关键观点2: 供需两端双双放缓，传统动能走弱

供给方面，天气扰动和需求不足共致生产由扩张转为收缩。需求方面，高耗能行业拖累内需放缓，新动能和外需有所回升。整体看，供需正缺口低位运行，但供强需弱格局短期难改。

关键观点3: 预计8月PPI约增长-1.7%，工业企业被动补库存

受国际大宗商品价格下跌和国内有效需求不足影响，预计8月PPI同比降幅扩大至-1.7%左右。原材料库存回落、产成品库存提高较多，企业被动补库存特征明显。

关键观点4: 服务业PMI小幅回升，建筑业PMI扩张放缓

暑期效应带动服务业PMI小幅回升，极端天气拖累建筑业PMI扩张放缓。服务业扩张有所加快，但房地产、资本市场服务等行业景气度仍偏弱。建筑业受天气影响施工放缓，但基建需求回暖有一定支撑。

免责声明