主要观点总结
文章主要讨论了制造业企业利润与十年国债月平均值的关系，以及债券市场和股票市场的走势。文章指出制造业企业利润与十年国债月平均值的同比变动方向一致，关税后制造业企业利润下行但已好于预期。债券市场中长期走熊的概率低，短期资金紧张预计仅有一天。股票市场在无风险利率下行的影响下估值提升，但需测算盈利水平和估值水平的影响。倾向于选择电力、公路、高铁和军工等品种，部分行业如畜牧养殖、光伏等短期内有望找到底部。外向型出口型企业可能面临较长期的低迷和利润下滑的直接冲击。
关键观点总结
关键观点1: 制造业企业利润与十年国债月平均值的关系
制造业企业利润当月同比的变动方向与十年国债月平均值的同比变动方向一致。关税后制造业企业利润出现下行，但已好于预期。
关键观点2: 债券市场的走势
债券市场中长期走熊的概率低。过去十年国有企业资产负债率水平与十年国债收益率水平月度均值呈现出负相关关系，现阶段利率水平预计会长期维持低位。
关键观点3: 股票市场的分析
股票市场在无风险利率下行的影响下估值提升，但需测算盈利水平和估值水平的影响。倾向于选择电力、公路、高铁和军工等与出口关联度不大的品种，军工短线上涨迅速可能有回调风险。外向型出口型企业可能面临较长期的低迷和利润下滑的直接冲击。
关键观点4: 其他行业的观点
“反内卷”会推动畜牧养殖、光伏、煤炭、黑色金属矿产（不含冶炼）短期内找到底部。
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