【兴证固收.利率】资金面由紧转松，债市窄幅震荡——利率回顾（2025.11.10-2025.11.1...

主要观点总结

本报告主要分析了近期的资金面、一级市场、二级市场、期限利差等情况，并给出了相应的风险提示。报告指出，资金面由紧转松，利率债收益率多数下行，债市小幅震荡。同时，国开债和国债的期限利差有所收窄。

关键观点总结

关键观点1: 资金面由紧转松

本周央行通过逆回购操作投放了大量资金，导致资金面整体由紧转松，资金价格先上再下。

关键观点2: 一级市场与二级市场情况

一级市场需求处于中性水平，国债和国开债招标情绪较好。二级市场方面，债市小幅震荡，收益率有所下行。

关键观点3: 期限利差变化

国债和国开债的期限利差有所收窄，曲线扭转走势，短端上行，长端持平。

关键观点4: 风险提示

报告提到了关税政策、基本面修复和流动性收紧等可能出现的超预期情况，提醒投资者注意风险。