2025年基金三季报：大涨之后，基金经理都在等待“一件事”

主要观点总结

本文整理并概述了2025年三季度报告中，基金经理对于宏观经济和市场的观点。这些观点涵盖了市场风险偏好、估值分化、经济基本面复苏、资产配置策略、行业及风格预期等多个方面。基金经理普遍认为，市场风险偏好已回升，估值已回归，但经济增长需要等待基本面的确认。部分经理提出微观层面已有复苏迹象，市场三季度上涨主要由科技龙头带动，但市场估值分化严重，成长与价值背离达到历史极值。大部分基金经理预测四季度市场将以震荡为主，并认为风格切换将由流动性驱动转向基本面和盈利驱动。同时，基金经理对AI、新能源、地产、反内卷政策等热点话题进行了讨论，并对后市展望和行业分布提出了各自的观点。

关键观点总结

关键观点1: 市场风险偏好回升

绝大部分经理表示，市场风险偏好已经回升，等待经济基本面复苏的确认。

关键观点2: 估值回归与分化

市场估值已回归，但存在严重分化，成长与价值背离达到历史极值。

关键观点3: 经济基本面待确认

基金经理普遍认为，经济基本面需要得到进一步确认，才能推动市场继续上涨。

关键观点4: 资产配置策略

基金经理在资产配置上更加关注估值保护和产业周期进步，同时关注成长风格的投资机会。

关键观点5: 行业与风格预期

基金经理对AI、新能源、地产等热点行业进行了展望，并认为市场风格将逐渐由流动性驱动转向基本面和盈利驱动。