英伟达业绩：better than feared

主要观点总结

本文主要介绍了DeepSeek的更新情况，包括版本更迭、推理能力的提升，以及H20的库存芯片情况。文章还提到了微软已经部署了数万个Blackwell GPU，未来会扩大到几十万B卡。同时，文章也涉及了美国和中国在AI领域的发展情况，以及英伟达市场地位的相关内容。

关键观点总结

关键观点1: DeepSeek版本更新及推理能力提升

DeepSeek从R1-0528版本更新，推理能力有所提升。真正的R2版本可能会基于V4而非V3，需要更多时间来完成。

关键观点2: H20库存芯片情况

H20库存芯片存在过度计提情况，缩减了10亿美金。CFO提到4月9日前公司出货了46亿美金的H20，但禁令导致Q1少发货。H20二季度影响80亿美金收入，若加回则Q2收入可达到54bn+。

关键观点3: Blackwell GPU的需求及微软部署情况

Blackwell GPU需求强劲，微软已经部署了数万个，未来会扩大到几十万。这表明B收入从Q1的100亿美金增长到Q2的300亿美金。

关键观点4: 美国和中国在AI领域的发展

文章提到了美国和中国在AI领域的竞争和合作情况。出口禁令对英伟达在中国市场的影响，以及中国自主生态的建立趋势。

关键观点5: 英伟达市场地位

文章强调了英伟达在美国市场的重要性，同时也提到了美国制造的重要性。但中国AI的商业化发展也是英伟达需要考虑的重要因素。

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