发债400亿，光大银行以新换旧，连续12个季度营收同比下滑

主要观点总结

本文关注光大银行通过发行新债券赎回旧债券的“发新赎旧”操作。光大银行为补充资本和提升资本充足率，采用发行无固定期限资本债券的方式，并通过低利率新债替换高利率旧债的方式来减少利息支出。然而，光大银行面临着营收连续下降的问题，需要同时降本和增效以提升盈利能力。

关键观点总结

关键观点1: 光大银行“发新赎旧”操作的目的

补充资本、提升资本充足率，减少利息支出，优化资本结构，改善业绩。

关键观点2: 光大银行营收连续下降的原因

净息差收窄、利息净收入下降、手续费及佣金净收入减少、其他收入下降。

关键观点3: 光大银行的新发债券特点

票面利率远低于市场上存量旧的债券票面利率，采用“5+5”的期限结构。

关键观点4: 市场对光大银行“发新赎旧”操作的态度

市场专业人士认为，若宏观利率维持下行趋势，银行发行新债的成本优势将长期存在，“以新换旧”的收益空间不会消失。