债券收益率短期下不动了

主要观点总结

文章主要讨论了10年期国债收益率突破1.7%的现象及其背后的原因。文章指出短期收益率继续下行的空间有限，并给出了三个主要原因：资金利率没有继续宽松的迹象、资产和负债收益率倒挂以及降息预期过多。文章最后总结称，虽然债券牛市场长期依然存在，但短期追高已没有性价比。

关键观点总结

关键观点1: 国债收益率突破1.7%的现象。

文章讨论了当前10年期国债收益率突破1.7%的情况，并指出短期看收益率继续下行的空间有限。

关键观点2: 收益率下行空间有限的原因。

文章给出了三个主要原因：资金利率没有继续宽松的迹象、资产和负债收益率倒挂以及市场隐含的降息预期已经过多。

关键观点3: 资金利率与国债收益率的关系。

文章中提到资金利率和国债收益率已经深度倒挂，借短买长的CARRY空间也基本没什么空间，加杠杆完全靠资本利得硬撑，但没有息差甚至倒挂，加杠杆随时可能转变为去杠杆。

关键观点4: 市场隐含的降息预期。

文章指出市场隐含的降息预期已经高达30BP，但从LPR没有下调来看，YM短期似乎没有进一步降息的意愿。

关键观点5: 未来债券市场的展望。

文章最后总结称，虽然2025年债券牛市场依然会存在，但短期追高已没有性价比。

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