【开源北交所】恒立钻具：盾构刀具龙头收入端初现拐点，合同负债较年初增长261%(920942.BJ)

主要观点总结

本文是对恒立钻具公司的报告分析，涵盖了该公司的收入状况、技术领先优势、市场结构变化、基建动能及风险提示等方面。

关键观点总结

关键观点1: 恒立钻具公司的收入及业绩变化

恒立钻具在2025年前三季度实现营收1.28亿元，收跌10.72%，归母净利润和扣非净利润均有所下滑。但在第三季度，公司预收客户订货款增加，合同负债较年初增长明显。

关键观点2: 恒立钻具的技术领先和市场结构变化

恒立钻具凭借近二十年的行业经验，主要根据地质条件和工程装备机型为客户提供定制的工程破岩工具。当前市场结构变化，客户订单向刀具再制造转变，公司积极调整业务模式以应对市场需求。

关键观点3: 基建动能及雅江工程发展

铁路、水利等基建领域的快速发展带动盾构机/TBM行业的发展。雅江工程发展有序推进，未来将进一步促进盾构刀具龙头公司的业务拓展。

关键观点4: 风险提示和财务预测摘要

报告提到了市场竞争加剧、毛利率波动和应收账款坏账等风险。开源证券研究中心是业内首个设立的研究北交所和新三板的中心，具备丰富的经验和荣誉，为恒立钻具的未来发展提供了研究和预测基础。