监管强化，债市波动加大（金融市场日报20250103）

主要观点总结

文章主要回顾了债市、资金、票据以及其他市场的状况，并给出了相应的观点和策略。债市方面，受监管约谈投资激进机构消息影响，长债和超长债出现波动，但近期利多因素仍多，难以出现大幅度调整。资金方面，年初央行逆回购净回笼885亿元，资金面逐步转松，资金利率震荡。票据方面，票据转贴现收益率高位明显回落。其他市场，股市收跌，国内商品期货多数下跌，汇率有所波动。

关键观点总结

关键观点1: 债市回顾与观点

今日债市受监管约谈投资激进机构消息影响，长债和超长债出现波动。观点指出近期债市利多因素仍多，难以出现大幅度调整，尤其是长债和超长债表现强势。策略上建议配置盘尽早补仓，交易盘可适度交易收益率曲线走平。

关键观点2: 资金回顾与展望

年初央行逆回购净回笼885亿元，资金面逐步转松，资金利率震荡。预计明日资金面平稳偏松，资金利率维持低位。下周央行逆回购到期量不大，缴准可能对资金面有一定扰动。

关键观点3: 票据市场展望及策略

票据转贴现收益率高位明显回落。由于春节提前至1月下旬，1月份实体融资需求可能不及去年。票据转贴现收益率略低于同业存单，配置和交易价值较大。策略上建议“早配早受益”，尽量选择长期限。

关键观点4: 其他市场概况

股市收跌，上证指数收跌1.57%报3211.43点。国内商品期货多数下跌，汇率有所波动，在岸人民币对美元收盘报7.3093，较上一交易日下跌99个基点。

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