点评 | 巨子生物：胶原棒势能超预期，可丽金线上高增拉动环比加速，关注新品迭代＆医美获批增量

主要观点总结

方正证券研究所发布的巨子生物公司点评报告显示，巨子生物2024年全年及下半年业绩超出市场预期，其中可复美品牌增长强劲，可丽金品牌在在线渠道驱动下增长迅速。报告还详细分析了巨子生物的营收构成及盈利能力，并对未来增长趋势和投资建议进行了阐述。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩概况

巨子生物2024年全年收入及利润均超市场预期，下半年收入增长尤其显著。

关键观点2: 品牌表现

可复美品牌增长强劲，可丽金品牌在在线渠道驱动下实现快速增长。其他品牌和护肤品以及保健食品业务也有所增长。

关键观点3: 销售渠道分析

巨子生物的直销渠道呈现高增长态势，包括DTC线上直销、电商平台线上直销和线下直销等。

关键观点4: 盈利分析

巨子生物的毛利率受新品占比提升影响，营销投入持续加码。公司营销费用投放因渠道结构变动有所上升。

关键观点5: 投资建议与风险提示

方正证券研究所对巨子生物维持“强烈推荐”评级，并提示注意行业竞争加剧、新渠道拓展、新品牌孵化、新品销售等风险。