硬气的台积电，才是半导体真 “脊梁骨”！

主要观点总结

台积电（TSM.US）发布了2025年第二季度财报，表现出强劲业绩。收入、毛利率和业务进展方面均达到预期，并给出未来业绩指引。海豚君认为台积电稳定输出，消除了市场顾虑，并有望在下半年开启业绩上升期。

关键观点总结

关键观点1: 收入和业绩

台积电本季度收入达到301亿美元，环比增长17.8%。收入和业绩超出预期，主要受高性能计算需求增长和手机业务回暖的带动。

关键观点2: 毛利率

公司本季度毛利率为58.6%，位于公司指引区间内。新台币升值对毛利率有一定影响，长期毛利率目标依然定在53%以上。

关键观点3: 业务进展情况

制程、下游应用和地区方面，台积电7nm以下先进制程占比提升，AI需求推动3nm和5nm产能满载。高性能计算领域收入达到180亿美元，占比60%。北美地区仍是最大收入来源，同时中国大陆地区收入明显增长。

关键观点4: 资本开支

本季度资本开支为96.3亿美元，符合预期。维持全年380-420亿美元的资本开支目标，下半年的资本开支预计在183-223亿美元。

关键观点5: 业绩指引和未来展望

台积电给出2025年第三季度的预期收入、毛利率和展望。海豚君认为台积电有望在下半年开启业绩上升期，受GB系列量产增加、苹果新机备货和制程向更先进节点迁移等因素驱动。