信用周报：逢高配置高票息

主要观点总结

本文是对债市、信用债、重点政策、热点事件、二级市场、一级市场、评级调整等方面的周报总结，重点关注长久期信用债的配置机会和风险。

关键观点总结

关键观点1: 债市复盘及信用策略展望

本周权益市场情绪偏强，股债跷板效应延续，期间受到监管指导农商行债券投资以及地产、超长期债券供给等多重利空扰动，债市震荡走弱。信用债方面，收益率小幅下行，利差多被动收窄，长久期信用债配置需求边际减弱。

关键观点2: 重点政策及热点事件

关注深圳市龙光控股有限公司债务重组方案、甘肃省设立应急周转资金池、债券“南向通”扩容、科创债ETF募集完成等。其中，龙光债务重组方案获批、甘肃省设立应急周转资金池等措施有助于缓解债务风险，为市场带来新的投资机会。

关键观点3: 二级市场

信用债收益率普遍上行，利差普遍被动收窄。分品种看，城投债、地产债、周期债、金融债等均有不同程度的表现。重点关注高票息城投债、央国企地产AA及以上品种等机会。

关键观点4: 一级市场

本周信用债发行规模增加，净融资额环比减少。城投债发行规模增加，净融资额也有所增加。等级方面，AA+品种发行占比上升，AAA品种占比下降。期限方面，短期品种发行占比下降，中长期品种占比上升。

关键观点5: 评级调整

本周有1家主体外部评级下调，6家主体外部评级上调。其中涉及城投主体的评级调整需重点关注。

关键观点6: 风险提示

提醒注意数据统计口径的偏差和信用风险事件的超预期发生。

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