国泰海通｜固收：守正待变：数据真空下中久期高评级策略

主要观点总结

报告主要讨论了全球债市的不确定性，包括欧洲财政风险、美国数据真空、新兴市场信用改善等三大主线。报告详细分析了全球主要市场的债券收益率变化，以及信用利差的压缩情况。同时，也关注了中资美元债和离岸人民币债的市场表现。报告还就货币市场的情况进行了简要分析，并提出相应的策略建议。风险提示关注市场波动超预期、海外债券市场系统性风险等因素可能对配置策略产生的冲击。

关键观点总结

关键观点1: 全球债市的不确定性

报告主要讨论了欧洲财政风险、美国数据真空和新兴市场信用改善等全球债市的主要影响因素。

关键观点2: 全球主要市场的债券收益率变化

报告详细分析了全球主要市场的债券收益率普遍下行的情况，特别是美债、英债、德债和日债的表现。

关键观点3: 信用利差的压缩

报告指出信用利差显著压缩，投资级企业债和高收益债的下降幅度较大。

关键观点4: 中资美元债和离岸人民币债的市场表现

报告分析了中资美元债收益率全面下行，利差显著收窄的情况，同时离岸人民币债呈现短端上行、长端下行的平坦化特征。

关键观点5: 策略层面的建议

报告建议聚焦中久期品种把握曲线陡峭化红利和滚降收益，坚守高评级防御阵地，严控BBB-以下敞口，区域配置优选美国投资级企业债和新兴市场主权债。

关键观点6: 风险提示

报告提醒关注市场波动超预期、海外债券市场系统性风险、欧洲财政扩张压力等因素可能对配置策略产生的冲击。