无惧逆风，“海外滴滴” Uber 执行力依旧杠杠的

主要观点总结

优步发布了2025年第一季度的财报，概括来说，本季度业绩有一些瑕疵，但下季度的指引超预期，对冲了当季不佳表现的负面影响。文章详细分析了优步的业绩情况，包括网约车和外卖业务的增长情况、盈利情况、费用情况，以及公司对下季度的指引等。

关键观点总结

关键观点1: 网约车增长大幅放缓成为最大‘雷点’

订单额同比增速仅为13.5%，低于市场预期。尽管受到汇率影响，但业务实质性放缓。核心业务订单量同比增速实际维持在18%，主要是平均客单价同比显著下跌拖累了订单额的增长。

关键观点2: 外卖业务增长坚挺

订单金额同比增长约15%，高于市场预期。生鲜及日用品等非餐外卖的年化订单额已达$100亿，相当于整体外卖订单额的12%。外卖业务的变现率虽同比提升幅度仅38bps，但增速稳定，并且受到汇率逆风影响较小。

关键观点3: 盈利方面表现良好

毛利同比增长16%，与市场预期大体一致。费用方面，只有营销费用有明显增长，其他各项费用增长普遍较低。即便营销费用的增速也仅和收入及毛利润增速大体相当，不会明显拖累利润率。依靠出色的费用控制和提效，继续推动利润率走高。

关键观点4: 公司对下季度的指引好于预期

公司指引订单总金额的中值$457.5亿～472.5亿，下限就接近市场预期。指引中值对应16.4%的同比增速，意味着下季度较本季是不降反而提速。利润角度，adj.EBITDA指引中值为20.7亿之间，稍高于预期的20.5亿。

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